مال وأعمال

حتى الأثرياء في هلع: ما مصير الدول الغارقة في الديون؟

ما هو مصير الدول التي تعيش على الاقتراض وتلاحقها باستمرار أزمة الديون التي يعج بها عالمنا العربي، هل ستسحقها ديونها، أم ستحقق لها الرخاء والرقي، هل سيحيى فقراؤها حياةً كريمة، أم سيزدادون فقراً، وتنغص عليهم حياتهم الفقيرة المذلة.

شروط الاستدانة من البنك الدولي:

أولاً: يتعين على الدولة تقديم خطاب نوايا يحدد خطتها الاقتصادية لاستعادة قرض صندوق النقد الدولي وسداده، ويشترط موافقة المجلس التنفيذي بعد استيفاء الدولة الشروط والأحكام.

على مر السنين، تمكن صندوق النقد الدولي من تصنيف أنواع القروض التي تحتاجها البلدان اعتمادًا على أسباب الحاجة إلى الأموال، على سبيل المثال، قد تقترض البلدان منخفضة الدخل بشروط سخية نسبيًا من خلال إحدى الطرق التالية:

  1. التسهيلات الائتمانية الممتدة (ECF): يحمل التمويل في إطار ECF حاليًا معدل فائدة صفري، مع فترة سماح تبلغ 5 سنوات ونصف، واستحقاق نهائي يبلغ 10 سنوات.
  2. والتسهيلات الائتمانية الاحتياطية (SCF): تمويل تحت SCF يحمل حاليًا معدل الفائدة إلى الصفر، مع فترة سماح مدتها 4 سنوات، والاستحقاق النهائي من 8 سنوات.
  3. تسهيل الصدمات الخارجية (ESF): تحمل قروض الصندوق معدل فائدة سنوي صفري حتى عام 2011، مع سداد أقساط مرتين في السنة، تبدأ من 5 سنوات ونصف وتنتهي بعد 10 سنوات من إصدار القرض، يقوم الصندوق بمراجعة مستوى أسعار الفائدة لجميع التسهيلات الميسرة كل سنتين.

ثم هناك قروض أخرى للبلدان الأكثر رسوخًا والتي تندرج تحت إحدى الفئات التالية:

  1. ترتيبات الاستعداد (SBA): يبلغ طول اتفاقية الاستعداد الائتماني عادةً 12-24 شهرًا، ويكون السداد مستحقًا خلال 3-5 سنوات من تاريخ الصرف يتم تقديم غالبية مساعدات الصندوق للبلدان المتوسطة الدخل من خلال اتفاقيات الاستعداد الائتماني.
  2. تسهيل الصندوق الممدد (EFF): الترتيبات في إطار تسهيل الصندوق الممدد أطول من اتفاقات الاستعداد الائتماني التي عادة ما تكون 3 سنوات، يستحق السداد في غضون 4-10 سنوات من تاريخ الصرف.
  3. خط الائتمان المرن (FCL): مخصص لمنع الأزمات أو لأغراض الاستجابة، يبلغ طول خط الائتمان المرن سنة أو سنتين (مع مراجعة مؤقتة للتأهيل المستمر بعد عام واحد) وفترة السداد هي نفسها بالنسبة لاتفاقية الاستعداد الائتماني ولكن بخلاف SBA، يتوفر هذا القرض في دفعة واحدة مقدمًا وليس على مراحل.
  4. خط الائتمان الوقائي (PCL): لا يمكن استخدام PCL إلا للوقاية من الأزمات والبلدان التي لديها سجل جيد من التعافي، يمكن أن يتراوح طولها بين سنة وسنتين.

أكبر مبلغ معار حاليًا للمكسيك ثم اليونان، ولكن عندما تنظر إلى القرض كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، فإن ليبيريا ثم أيسلندا هي الأعلى بنسبة 8.5٪ و7.4٪ على التوالي.

أكبر مبلغ يتم دفعه لكل فرد من السكان هو أيسلندا (2828.67 دولارًا للفرد) وأيرلندا (2619.14 دولارً للفرد)، لا تأخذ هذه الأرقام في الاعتبار طول فترة السداد، لذا فإن المقارنات بين البلدان تتم على أساس المبلغ المقترض تمامًا. لقد قمنا بتضمين وقت السداد في أوصاف القروض لمزيد من التحليل.

تفاوضت بريطانيا على قرض من صندوق النقد الدولي في عام 1976، واعتمادًا على مدى نجاح خطة التعافي الاقتصادي الخاصة بنا، قد نتطلع إلى صندوق النقد الدولي مرة أخرى في المستقبل.

محددات أزمة الديون

لكي نكون دقيقين تمامًا، ينبغي للمرء أن يشير إلى أزمة الديون الموجودة في العالم اليوم، ولكن لأغراضنا ستحيل أزمة الديون الخارجية الخاصة والعامة على السواء للبلدان النامية، والتي كانت تنمو بشكل هائل منذ أوائل السبعينيات، يجب أن يحجب تركيزنا مع ذلك أزمات الديون الأخرى، التي تزعج الكثير من الاقتصاد العالمي مثل: عجز ميزانية حكومة الولايات المتحدة، وعجز الميزان التجاري، وإفلاس العديد من مؤسسات الادخار والقروض.

هذه الأزمات مترابطة إلى حد كبير، لا سميا فيما يتعلق بقضايا أسعار الفائدة وقيم الصادرات والثقة في النظام المصرفي الدولي، إذن “أزمة الديون” هي ظاهرة عالمية ومحاولة فهمها بالكامل تحتاج إلى منظور عالمي.

ومع ذلك، فإن أكبر معاناة حتى الآن في أزمة الديون الموجودة داخل البلدان النامية، وهنا يكمن مبرر تركيزنا. ولكن حتى داخل العالم النامي، يمكن توجيه انتباهنا نحو مجموعة متنوعة من المشاكل اعتمادًا على الكيفية التي يختار بها المرء التفكير في الديون، يمكن للمرء أن يركز على نزاهة النظام المالي الدولي، وفي هذه الحالة يكون تركيز المرء على البلدان ذات الديون الأكبر، مثل المكسيك أو البرازيل، وبدلاً من ذلك يمكن أن يكون الشاغل الرئيسي هو التكاليف البشرية البائسة للديون، والتي من شأنها توجيه الانتباه إلى أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى على سبيل المثال، لكن منظور آخر الأبعاد الإستراتيجية للمشكلة، سيركز على المدينين مثل تركيا أو كوريا الجنوبية.

سوف نولي اهتمامًا أساسيًا لما يسمى بالدول الأكثر مديونية في البلدان النامية. هذا التركيز ليس محايدًا، لأنه يشير بشكل عام إلى تلك الدول ذات الديون الأكبر والتي يمثل تهديدها بالتخلف عن السداد مصدر قلق خطير لوكالات الإقراض، ومع ذلك لا ينبغي أن يؤدي انحياز التركيز إلى تحويل الانتباه عن البلدان الأصغر، ولا سميا تلك الموجودة في إفريقيا، التي تعتبر ديونها كبيرة جدًا لشعوبها، على الرغم من أن البنوك ووكالات الإقراض الدولية تعتبرها أقل أهمية أو أقل تهديدًا.

إن الحجم المتصارع للديون بالنسبة للدول الأكثر مديونية هو أمر مذهل. في عام 1970 كان لدى الدول الخمس عشرة المثقلة بالديون (باستخدام تصنيف البنك الدولي لعام 1989) دين عام خارجي قدره 17.923 مليار دولار، وهو ما يمثل 9.8 في المائة من الناتج القومي الإجمالي، بحلول عام 1987، كانت هذه الدول نفسها مدينة بمبلغ 402.171 مليار دولار، أو 47.5 في المائة من الناتج القومي الإجمالي، ارتفعت مدفوعات الفوائد المستحقة على هذه البلدان من 2.789 مليار دولار في عام 1970 إلى 36.251 مليار دولار في عام 1987.

خدمة الدين التي تُعرَّف على أنها مجموع المدفوعات الفعلية للمدفوعات الرئيسية والفعلية للفائدة بالعملات الأجنبية أو السلع أو الخدمات الخارجية العامة والمضمونة من الحكومة وشكلت الديون 1.5٪ من الناتج القومي الإجمالي و12.4٪ لصادراتها من السلع والخدمات في عام 1970، وفي عام 1987 ارتفعت هذه الأرقام بنسبة 4.3٪ و24.9٪ على التوالي. يعطي الجدول التالي الإحصائيات باستخدام تصنيف البنك الدولي لعام 1992 للبلدان المثقلة بالديون.

إحصائيات مختارة عن ديون الدول النامية الخمسة عشر الأشد مديونية، وتشمل إجمالي الدين الخارجي (بملايين الدولارات الأمريكية)، والنسبة المؤية، بحسب البنك الدولي، تقرير التنمية العالمية، 1992 (واشنطن العاصمة: البنك الدولي، 1992). (الجداول 21 و 24، الصفحات 258-259، 264-265).

الجزائر 26806 47.1 27.1 59.4

الأرجنتين 61144 48.4 37.3 34.1

بوليفيا 4276 93.3 35.0 34.1

البرازيل 116173 31.2 63.1 20.8

بلغاريا 10927 1.1 0.3 56.9

الكونغو 5118 98.0 10.8 20.7

كوت ديفوار 17956 58.8 28.3 38.6

الإكوادور 12105 53.8 33.9 33.2

المكسيك 96810 30.5 49.5 27.8

المغرب 23.524 53.3 32.7 23.4

نيكاراغوا 10497 112.1 22.3 4.1

بيرو 21105 51.0 46.5 11.0

بولندا 49386 16.3 17.9 4.9

سوريا 16446 27.1 11.4 26.9

فنزويلا 33305 42.1 27.2 20.7

بالنسبة للعالم النامي ككل، في عام 1991، بلغ إجمالي الدين الخارجي 1.362 تريليون دولار، وهو ما يمثل 126.5 في المائة من إجمالي صادراته من السلع والخدمات في ذلك العام، ونسبة خدمة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للعالم النامي بلغ 32.4 في المئة.

تكاليف أزمة الديون

كان لهذا الانفجار في أزمة الديون عواقب عديدة على البلدان النامية، ولكن هذا القسم سيركز على ثلاث نتائج فقط: تدهور نوعية الحياة داخل البلدان المدينة، والعنف السياسي المرتبط بهذا الانخفاض، وآثار التراجع على العالم المتقدم، سوف يستكشف القسم التالي من هذا الفصل بشكل منفصل التكلفة الأكثر انتشارًا لأزمة الديون، وإمكانية أنها ربما تكون قد حرضت على أزمة مصرفية عالمية.

كان التأثير الأول والأكثر تدميرًا لوقع أزمة الديون ولا يزال هو التدفقات الكبيرة لرأس المال إلى الخارج لتمويل الدين، وفقًا للبنك الدولي: “قبل عام 1982 كانت البلدان المثقلة بالديون تحصل على حوالي 2 في المائة من الناتج القومي الإجمالي سنويًا من الموارد من الخارج؛ ومنذ ذلك الحين قاموا بتحويل ما يقرب من 3 في المائة من الناتج القومي الإجمالي سنويًا في الاتجاه المعاكس”.

في عام 1988 أرسلت الدول الأفقر في العالم حوالي 50 مليار دولار إلى البلدان الغنية، وبلغ المجموع التراكمي لهذه التحويلات منذ عام 1984 ما يقرب من 120 مليار دولار. 27 أصبحت المشكلة منتشرة للغاية لدرجة أن الوكالات التي تضمنت أغراضها الظاهرية مساعدة البلدان المدينة كانت تستنزف رأس المال.

في عام 1987 تلقى صندوق النقد الدولي قروضًا وسداد رسوم فائدة تزيد على 8.6 مليار دولار أكثر مما قدمه، 28 ومنذ ذلك الحين عكس صندوق النقد الدولي تدفق الأموال في اتجاه أكثر ملائمة، مدعومًا بشكل أساسي بالانخفاض العالمي في أسعار الفائدة، فضلاً عن بعض النجاح في إعادة التفاوض بشأن بعض اتفاقيات القروض.

أدى نزيف رأس المال هذا إلى الحد بشدة من احتمالات النمو الاقتصادي في العالم النامي وأدى بشكل خطير إلى انحراف أنماط التنمية الاقتصادية داخله، يلخص الجدول (17.3) الآثار المترتبة على النمو.

الجدول (17.3) آثار الدين الخارجي على النمو الاقتصادي والتجارة.

الناتج المحلي الإجمالي، و(متوسط ​​النمو السنوي)

(1987 = 100)

1965-80 1980-90 1985 1990

الجزائر**3.1 174 99

الأرجنتين 3.4-0.4 110 112

بوليفيا 4.4 -0.1 167 97

البرازيل 9.0 2.7 92 123

بلغاريا** 2.6** **

الكونغو 6.2 3.6 145 99

كوت ديفوار 6.8 0.5 110 80

الإكوادور 8.8 2.0 153 109

المكسيك 6.5 1.0 133 110

المغرب 5.7 4.0 88 86

نيكاراغوا 2.5 -2.2 111 110

بيرو 3.9 -0.3 111 78

بولندا** 1.8 94 103

سوريا 9.1 2.1 125 87

فنزويلا 3.7 1.0 174 164

المتوسطات 6.3 1.7 118 101

(المصدر: البنك الدولي، تقرير التنمية العالمية، 1992 (واشنطن العاصمة: البنك الدولي 1992)، الجدولين 2 و14، ص 220-221 و 24-245).

الانخفاض في متوسط ​​النمو، من 6.3 في المائة في السنة إلى 1.7 في المائة في السنة، هو أسوأ مما يبدو، بالنظر إلى معدل الزيادة السكانية في هذه البلدان، فإن الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.7 في المائة تُترجم إلى انخفاض صاف في نصيب الفرد من إجمالي الناتج المحلي. وبعبارة أخرى، كان سكان هذه البلدان أسوأ بكثير من الناحية الاقتصادية خلال فترة أزمة الديون ويعرض هذا التراجع مزيدًا من المخاطر لفرص النمو الاقتصادي في المستقبل نظرًا لتداعياته على الطلب المحلي والاستثمار المنتج.

إن إحصاءات معدلات التجارة التي تعكس الحركة النسبية لأسعار التصدير إلى أسعار الاستيراد قاتمة بالمثل: تحصل البلدان النامية على أقل بكثير في مقابل منتجاتها المصدرة مقارنة بتكاليفها للمواد المستوردة، باختصار يجب على هذه البلدان تصدير المزيد من منتجاتها من أجل الحفاظ على المستويات الحالية للواردات.

لخص مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية، الآثار الإجمالية لنوعية الحياة في البلدان المثقلة بالمديونات وتعاني حقيقةً من أزمة الديون المتجددة، لم يكن استهلاك الفرد في البلدان المثقلة بالديون في عام 1987، كما تم قياسه بواسطة إحصاءات الحسابات القومية، أعلى مما كان عليه في أواخر السبعينيات؛ إذا تم أخذ خسائر معدلات التبادل التجاري في الاعتبار، فقد كان هناك انخفاض، كما انخفض نصيب الفرد من الاستثمار بشكل كبير، بنحو 40 في المائة بين عامي 1980 و1987، وانخفض بشكل حاد خلال 1982-1983، ولكن بعيدًا عن التعافي بعد ذلك، استمر في الانخفاض.

يصور جيفري ساكس الموقف بعبارات أكثر وضوحًا، يقول “أما بالنسبة للبلدان المدينة، فقد وقع الكثير منها في أعمق أزمة اقتصادية في تاريخها. بين عامي 1981 و1988، حيث انخفض الدخل الفردي الحقيقي من حيث القيمة المطلقة في كل بلد تقريبًا في أمريكا الجنوبية.

وانخفضت مستويات المعيشة في العديد من البلدان إلى مستويات الخمسينيات والستينيات.

انخفضت الأجور الحقيقية في المكسيك بنحو 50 في المائة بين عامي 1980 و 1988. لقد تم القضاء على عقد من التنمية في جميع أنحاء العالم المدين”.

ساكس لا يبالغ في القضية، قبل أزمة الديون كان الفقر العالمي قد وصل إلى مستويات مذهلة، على النحو الموصوف أعلاه، يمكن للمرء أن يوثق مدى انتشار الفقر في العالم من خلال الإشارة إلى إحصاءات الناتج القومي الإجمالي، أو الدخل الفردي، أو عدد الهواتف لكل ألف في بلد معين، لكن هذه الإحصائيات تحجب الكثير في عقمها. في عام 1988، تم اعتبار مليار شخص يعانون من نقص التغذية المزمن، يموت الملايين من الأطفال كل عام من مضاعفات الإسهال، وهي ظاهرة تسبب عادة انزعاجًا خفيفًا في البلدان الصناعية المتقدمة، الملايين من الناس لا يحصلون على مياه نظيفة ولا يمكنهم قراءة أو كتابة أسمائهم، وليس لديهم مأوى ملائم.

وسيستمر هذا البؤس في الانتشار، أزمة الديون لها ديناميكية ذاتية التعزيز، الأموال التي كان يمكن استخدامها لبناء مدارس أو مستشفيات في البلدان النامية تذهب الآن إلى البلدان الصناعية المتقدمة، ونتيجة لذلك سيبقى عدد أقل من الأطفال على قيد الحياة عامهم الأول؛ أولئك الذين يفعلون ذلك سيكون لديهم فرص أقل للوصول إلى إمكاناتهم الفكرية لزيادة النقد الأجنبي، تضطر البلدان النامية إلى بيع المزيد من مواردها بأسعار مخفضة، وبالتالي استنفاد الموارد غير المتجددة لاستخدامها من قبل الأجيال القادمة.

رأس المال الذي كان يمكن استخدامه لبناء المصانع وتوفير فرص العمل يُرسل الآن إلى الخارج؛ ونتيجة لذلك فإن مشاكل البطالة والعمالة الناقصة سوف تزداد سوءًا في البلدان الفقيرة.

يتمثل الأثر الثاني لانخفاض مستويات المعيشة في البلدان المثقلة بالديون في زيادة احتمالات العنف السياسي، كان هناك أكثر من عشرين احتجاجًا عنيفًا في السنوات الأخيرة على وجه التحديد ضد إجراءات التقشف التي فرضها صندوق النقد الدولي، حيث قُتل أكثر من 3000 شخص في تلك الاحتجاجات.31

ووقع أحدث اندلاع في فنزويلا، حيث قُتل حوالي 300 شخص، مشكلة جديدة في عام 1984.

هل سيكون من المجدي سياسياً، على أساس مستدام، لحكومات البلدان المدينة أن تنفذّ التدابير المطلوبة لتحقيق حتى سداد الفائدة؟ والقول كما يفعل البعض، أنه لا توجد حاجة لسداد رأس المال ليس بالراحة لأن ذلك يعني دفع فائدة على الدين إلى الأبد، هل يمكن أن نتوقع بجدية أن مئات الملايين من أفقر سكان العالم سيرضون بالكدح من أجل تحويل الموارد إلى دائنيهم الربيعيين الأغنياء؟ 32

لن يستمر العنف السياسي إلا في المستقبل، لكن من الصعب التنبؤ بتداعياته، قد يؤدي عدم الاستقرار السياسي إلى زيادة صعوبة بقاء الأنظمة الديمقراطية، ولا سيما في أمريكا اللاتينية، وقد يؤدي إلى إنشاء أنظمة استبدادية. وبالمثل قد تؤدي الضغوط الشعبية إلى أنظمة معادية بشكل جذري لاقتصاديات السوق، مما يمهد الطريق لمواجهات دراماتيكية بين البلدان المدينة والوكالات الخارجية التي تحدد شروط إعادة جدولة الديون أو تخفيفها.

أخيرًا يمكن أن يمتد العنف السياسي إلى قضايا الأمن الدولي. لا يسع المرء إلا أن يتخيل ما سيفعله الصراع السياسي المستمر في المكسيك بالمسائل المقلقة بالفعل لتهريب المخدرات والهجرة بين المكسيك والولايات المتحدة، أدت القضايا المتعلقة بالديون إلى تعقيد العلاقات السياسية بين الولايات المتحدة والفلبين بشأن القواعد العسكرية، كما أدى الفقر غير العادي في بيرو (انخفاض في الناتج القومي الإجمالي الحقيقي بنسبة تتراوح بين 15 إلى 25 في المائة من سبتمبر 1988 إلى سبتمبر 1989) إلى 31 زيادة في الأنشطة المتعلقة بالمخدرات في الطريق الساطع. 33

سوف تجد الحكومات المدينة نفسها مضطرة للمطالبة ببعض التنازلات بشأن أزمة الديون وإمكانية سدادها من أجل الحفاظ على شرعيتها، وسوف يتم الإدلاء بهذه الامتيازات على الأقل من حيث المدفوعات الأقل والأكثر تمديدًا، إن لم يكن التخفيض أو الإعفاء التام من الديون، إذا لم يتم حل أزمة الديون بعبارات تعالج العواقب السياسية الحتمية لتدهور مستويات المعيشة فإن توقعات الانتعاش تكون قاتمة، حتى لو اتفقت الحكومات المدينة والبنوك ووكالات الإقراض الدولية على شروط مالية مقبولة، يجب اعتبار الديناميكيات السياسية لأزمة الديون جزءًا لا يتجزأ من الحل، فتجاهل العنف والاحتجاج باعتبارهما أقل أهمية من أسعار الفائدة المعاد التفاوض عليها سيؤدي إلى اتفاقيات ليس لها أمل كبير في النجاح.

تكلفة أزمة الديون النهائية هي التكلفة التي عانت منها البلدان المتقدمة نفسها، ولا سيما الولايات المتحدة، يؤدي تزايد الفقر في الدول النامية إلى انخفاض النمو الاقتصادي في الدول المتقدمة، لقد أُجبرت البلدان المدينة على الخضوع لانخفاض حاد في الواردات من أجل زيادة عائدات النقد الأجنبي اللازمة لسداد ديونها، يعتبر الانخفاض في متوسط ​​معدل النمو السنوي لواردات البلدان السبعة عشر المثقلة بالديون دراماتيكياً: بلغ متوسط ​​معدل النمو السنوي لهذه البلدان في الفترة 1965-1980، 6.3%؛ في 1980-1987، انخفض هذا الرقم إلى 6%، لتحول إجمالي قدره-12.3 في المائة.

أحد التقديرات هو أن الدول السبعة عشرة الأكثر مديونية قد خفضت وارداتها من العالم المتقدم بمقدار 72 مليار دولار من عام 1981 إلى عام 1986.

تأثرت الولايات المتحدة بشدة بهذا الانخفاض في الواردات لأن معظم صادراتها إلى العالم النامي ذهبت تدريجيًا  إلى دول أمريكا اللاتينية الأكثر تضررًا من أزمة الديون. يشير مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية إلى أن هذا الانخفاض في صادرات الولايات المتحدة هو تفسير أكثر أهمية لصعوبات التجارة الأمريكية من عجز البلدان الأخرى.

بسبب هذا الضغط على الواردات من قبل البلدان النامية المثقلة بالديون انخفضت صادرات الولايات المتحدة إليها في الواقع بنحو 10 مليارات دولار بين عامي 1980 و1986؛ ونتيجة لذلك سجلت الولايات المتحدة تأرجحًا سلبيًا في ميزانها التجاري بنحو 12 دولارًا مليار بين 1980 و1986، كانت التقلبات السلبية المقابلة لبلدان اقتصاد السوق المتقدمة الأخرى أصغر بكثير: حوالي 3 مليار دولار لليابان، و2.4 مليار دولار لجمهورية ألمانيا الاتحادية و1.6 مليار دولار لبلدان الجماعة الاقتصادية الأوروبية الأخرى.

أدت هذه الانخفاضات إلى تفاقم الوضع التجاري السيء بالفعل للولايات المتحدة، كانت الانخفاضات المطلقة كبيرة جدًا، وإذا قدر المرء الخسائر من الزيادة المتوقعة في نمو الصادرات بناءً على التاريخ الحديث، فإن الانخفاضات كبيرة للغاية ترجم ريتشارد فاينبرج خسارة الصادرات إلى الولايات المتحدة من حيث الوظائف المفقودة عندما أدلى بشهادته أمام مجلس الشيوخ: كان من الممكن خلق حوالي 930 ألف فرصة عمل لو كان اتجاه النمو [الصادرات الأمريكية إلى العالم الثالث] في السبعينيات من القرن الماضي استمرت بعد عام 1980. وخلاصة القول فقد ما يقرب من 1.6 مليون وظيفة أمريكية بسبب الركود في العالم الثالث.

تستحق هذه النقطة الأخيرة اهتمامًا مستدامًا أكثر مما تلقته حتى الآن، من مصلحة الدول الصناعية المتقدمة أيضًا البحث عن حل عادل لإنهاء أزمة الديون لا يخدم مصالح أي شخص على المدى الطويل تزايد إفقار الملايين من الناس، تعتمد الصحة المالية والاستقرار في البلدان الغنية بشكل حاسم على شروط تسوية الديون التي تسمح وتعزز النمو الاقتصادي والتنمية في البلدان الفقيرة.

ما حقيقة تهديد الانهيار المصرفي؟

كانت التكلفة العالمية التي تحدثنا عنها أكثر في دوائر الإقراض هي التخلف عن السداد الهائل من جانب البلدان المدينة، والذي ربما كان له تأثير في تفكيك النظام المالي الدولي، كانت النقطة التي وصلت فيها أزمة الديون بالفعل إلى الصفحات الأولى من الصحف في البلدان الصناعية المتقدمة في عام 1982، عندما أصبح من الواضح أن المكسيك غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية، أدى حجم الدين المكسيكي إلى جانب التعرض المفرط (الإقراض الزائد عن الأصول الرأسمالية) للبنوك الخاصة التي قدمت قروضًا إلى المكسيك إلى زيادة احتمال حدوث انهيار مصرفي واسع النطاق، يذكرنا بإخفاقات البنوك في الثلاثينيات.

يعطي الجدول (17.4) فكرة عن مدى التعرض المفرط في عام 1982.

جدول (17.4) التعرض كنسبة مئوية من رأس المال، البنوك الكبرى، نهاية عام 1982، في الأرجنتين البرازيل المكسيك فنزويلا تشيلي:

سيتي بنك 18.2 73.5 54.6 18.2 10.0 174.5

بنك أمريكي 10.2 47.9 52.1 41.7 6.3 158.2

تشيس مانهاتن 21.3 56.9 40.0 24.0 11.8 154.0

ضمان مورغان 24.4 54.3 34.8 17.5 9.7 140.7

مصنعي هانوفر 47.5 77.7 66.7 42.4 28.4 262.8

المواد الكيميائية 14.9 52.0 60.0 28.0 14.8 169.7

المصدر: William R. Cline، International Debt: Systemic Risk and Policy Response (Washington، DC: Institute for International Economics، 1984)، p. 24.

ربما تم المبالغة في التهديد بحدوث انهيار مصرفي في ذلك الوقت، لأن هذه الأنواع من الإجراءات تعكس بشكل ناقص ضعف البنوك أمام أزمة ثقة عميقة. ومع ذلك كان من الواضح أن بعضًا من أهم البنوك في الولايات المتحدة كانت ستخسر قدرًا كبيرًا من المال إذا تخلفت إحدى الدول المدينة الرئيسية عن سداد قروضها، حتى في ظل الظروف العادية يكون الانهيار المصرفي ممكنًا دائمًا لأن البنوك نادرًا ما يكون لديها رأس مال كافٍ لتغطية التزاماتها.

في الواقع يعتبر الحفاظ على هذا الكم الهائل من رأس المال المتاح غير فعال، ليس لدى البنوك بشكل عام ما تخشاه من التزامها المفرط بالموارد حيث أنه من غير المحتمل أن يرغب الناس في التشكيك في النزاهة المالية للبنوك، لكن في عام 1982 اتضح أن الثقة النفسية في الجهاز المصرفي فقدت بعض الأسس المهمة، وأن التدخل السريع للمؤسسات الحكومية هو الذي أدى إلى تفادي الأحداث التي ربما قوضت ثقة الجمهور بشكل كامل.

منذ ذلك الوقت توقفت معظم البنوك الخاصة عن إقراض الأموال للبلدان النامية وزادت من احتياطياتها لتعويض أي خسائر محتملة من التخلف عن سداد قرض كبير. في نهاية عام 1982 قدمت البنوك التسعة الكبرى في الولايات المتحدة أكثر من 287% من رؤوس أموالها إلى البلدان النامية، وبحلول نهاية عام 1988، انخفضت هذه النسبة إلى 108٪، وزادت من احتياطياتها لتعويض أي خسائر محتملة نتيجة التخلف عن سداد قرض كبير.

بالإضافة إلى ذلك، قام كبار المقرضين من القطاع الخاص بزيادة ممتلكاتهم الاحتياطية لتغطية الخسائر المحتملة في حسابات القروض الخاصة بهم. أعلنت Citicorp لأول مرة أنها كانت توسع احتياطي الخسائر لديها في عام 1987، وسرعان ما حذت البنوك الكبرى الأخرى حذوها.

وقد أدى التأثير الصافي لهذين الإجرائيين الانخفاض الحاد في التعرض للقروض واستحداث أزمة الديون وإنشاء احتياطيات ضد الخسائر المحتملة إلى عزل البنوك الكبرى عن أي تهديد بانهيار مصرفي ناجم عن تخلف واسع النطاق عن سداد القروض من قبل البلدان النامية.

في الواقع كانت هذه الإجراءات مسئولة جزئيًا عن انتعاش أسعار أسهم هذه البنوك، مما يشير إلى تجدد ثقة المستثمرين في البنوك، فضلاً عن توفير رأس مال جديد لتعويض خسائر حقوق الملكية الناتجة عن إنشاء حيازات الاحتياطيات، دفع الموقف المعزز للبنوك الكبرى ويليام سيدمان، رئيس مجلس إدارة المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع، إلى التأكيد في عام 1989 على أن البنوك ستظل قادرة على سداد ديونها حتى لو اضطرت إلى “شطب 100 بالمائة من قروضها القائمة إلى أكبر ستة بنوك البلدان المدينة.

والواقع أن الحديث عن أزمة الديون نادراً ما كان يُسمع في العالم المتقدم في أوائل التسعينيات، على الرغم من الزيادة المطردة في المبلغ الإجمالي للديون المستحقة على البلدان النامية.

يخفف الوضع المحمي حديثًا للبنوك من خطر الانهيار، لكنه يترك البلدان النامية مع مصادر أقل للمساعدة الخارجية، والبنوك ليست مستعدة للدخول في أي التزامات جديدة أو واسعة النطاق للبلدان النامية الآن لأنها تحتاج بالضرورة لحماية القروض المقدمة بالفعل إذا كان هناك تراجع خطير في النشاط الاقتصادي العالمي، من شأنه أن يزيد من خطورة قدرة البلدان النامية على جمع الأموال لسداد ديونها، فإن البديل الوحيد للمدينين سيكون المساعدة العامة، سواء الثنائية أو المتعددة الأطراف. باختصار في حين أن المكاسب من سداد الديون ستظل خاصة، سيتم تحويل التكاليف إلى القطاع العام.

يبدو الآن أن هذا التحول هو استراتيجية البنوك الكبرى استجابة للمقترحات الجديدة لتخفيض من أعباء أزمة الديون العالمية، طالبت البنوك ممثلة بمنظمة تسمى معهد التمويل الدولي، بشروط معينة لقبول هذه المقترحات، على حد تعبير والتر إس موسبرغ، من صحيفة “وول ستريت جورنال”: “أشارت البنوك إلى أنها ستكون على استعداد لإجراء تخفيضات كبيرة في الديون وقروض جديدة فقط إذا حصلت على ضمانات قروض جديدة، وإعفاءات ضريبية، وغير ذلك من المحليات المالية من الولايات المتحدة، وغيرها والبنك الدولي وصندوق النقد الدولي “.

كما أكد المعهد أن “أي جهد حكومي لفرض الإعفاء من الديون سيكون محل اعتراض في المحاكم على أنه مصادرة غير دستورية للممتلكات ما لم تدفع الحكومة تعويضات للبنوك”.

تؤكد النبرة الصارمة لهذا الموقف أن البنوك لم تعد تخشى انهيارًا وشيكًا للنظام المالي الدولي.

حلول للتخلص من أزمة الديون العالمية

حقيقة واحدة لا يمكن إنكارها: شخص ما سيضطر لدفع الديون السابقة، قد يكون الناس في البلدان، أو البنوك، أو الناس في البلدان الصناعية المتقدمة، على الأرجح سيكون مزيجًا من هذه المجموعات الثلاث. في السنوات العشر الماضية كانت هناك مجموعة متنوعة من المقترحات التي للأسف تعكس فقط المصالح الخاصة للمجموعات التي تقترحها بشكل عام، تنقسم هذه الحلول إلى ثلاث فئات: التنصل، التعديلات الطفيفة في السداد، أو التخفيض.

التنصل من الديون، بمعنى التوقف من جانب واحد عن السداد، في عدد من البلدان: بوليفيا، البرازيل، كوستاريكا، جمهورية الدومينيكان، إكوادور، هندوراس، نيكاراغوا، بنما، وبيرو.

باستثناء وقف بيرو، تم اتخاذ معظم هذه الإجراءات مع تأكيدات على أن التوقفات كانت مؤقتة فقط. أعلنت بيرو أنها تحد من سداد ديونها من جانب واحد بنسبة مئوية من عائدات صادراتها؛ ومنذ أن اتخذت بيرو هذا الإجراء أشارت دول أخرى إلى أنها ستتصرف بالمثل. لم تكن هناك مقترحات جادة لتنصل واسع النطاق ومنسق من الديون العالمية.

يقدم الخبير الاقتصادي جيفري ساكس عدة أسباب لغياب التنصل العام.

  • أولاً: يعتبر التنصل من الديون عملاً دراماتيكيًا ومفاجئًا، تفضل معظم الدول تأجيل مثل هذه القرارات طالما أن هناك مزايا للتشويش، وآفاق النمو غامضة بما يكفي لجعل هذا التشويش مسارًا قابلاً للتطبيق.
  • ثانياً: تخشى البلدان المدينة انتقام البنوك التجارية إذا قامت البنوك بقطع الأنشطة غير المرتبطة بالديون مثل: الائتمانات التجارية، فقد يصبح الوضع أسوأ.
  • ثالثًا: تخشى البلدان المدينة انتقام الحكومات الدائنة ووكالات الإقراض المتعددة الأطراف، قد تتأثر المنح المقدمة من بنوك التنمية، ومن المحتمل أن تتعطل العلاقات التجارية بشكل خطير أخيراً، لدى قادة معظم الدول المدينة مصالح في الحفاظ على علاقات جيدة مع الدول الغنية، وسيؤدي التنصل إلى تعريض هذه المصالح للخطر.

كما أن التنصل من شأنه أن يعطل العلاقات الاقتصادية العالمية بشكل خطير، وربما يتجاوز بكثير الخسائر المباشرة للديون نفسها، ستتبع عمليات الانتقام لأنه سيكون من المستحيل سياسيًا على المقرضين عدم إصدار رد فعل، ولأنه سيكون هناك جهد واعي لتحذير المتعثرين المحتملين الآخرين من إجراء مماثل، تصعيد الحرب الاقتصادية سيكون له تأثير في الحد بشكل حاد من التفاعلات الاقتصادية الدولية في التجارة والاستثمار والتبادل، مثل هذه النتيجة ليست في مصلحة أحد.

وقد اشتمل الجزء الأكبر من النشاط منذ عام 1982 على تعديل توقيت وطريقة السداد. عدد المقترحات المحددة محير.

يمكن للمرء أن يقرأ عن مقايضات الديون، حقوق الملكية، حيث يتم شراء الأعمال أو الممتلكات في البلد المدين بخصم من قبل البنوك كسداد جزئي؛ مقايضات الديون مقابل الديون، حيث يتم تقديم السندات كسداد مخصوم؛ سندات الخروج وهي سندات طويلة الأجل يتم تقديمها بشكل أساسي على شكل عروض “قبول أو ترك” للدائنين الذين ليس لديهم مصلحة في الاستثمار أكثر ويرغبون في تقليص خسائرهم؛ أو إعادة الشراء النقدي، حيث يشتري البلد المدين ببساطة قرضه بخصم كبير.

بعض هذه المقترحات لا سيما مقايضات الديون بالطبيعة، حيث يتعهد البلد المدين بحماية البيئة مقابل شراء مجموعات خارجية للديون، هي مقترحات إبداعية ويمكن أن يكون لها آثار مهمة.

يشار إلى هذه المجموعة من المقترحات على أنها نهج “القائمة” لحل أزمة الديون وسدادها، ومنطقها سليم ظاهريًا. كان هذا هو منطق الخطة التي قدمها وزير الخزانة جيمس بيكر في عام 1985. من خلال توفير عدد من الخيارات المختلفة، يمكن تكييف السداد وفقًا للظروف الخاصة بكل بلد، وبالتالي تخفيف العبء، من الأمور الحاسمة لنجاح نهج القائمة افتراض أن البلدان ستخرج من أزمة الديون ومع ذلك تشير الأدلة إلى أن هذا الافتراض ليس سليمًا تمامًا، يفترض هذا النهج كذلك سداد الديون بشروط يحددها الدائنون بشكل أساسي.

لا يوجد مقرض ملزم بقبول أي من هذه الاحتمالات، علاوة على ذلك، فإن فرص المقايضات وإعادة الشراء محدودة هناك بعد كل شيء عدد قليل نسبيًا من فرص الاستثمار في البلدان الأفقر، وقد أدت أزمة الديون نفسها إلى زيادة الحد من هذه الاحتمالات أخيرًا، يمكن لبعض هذه المقايضات في الواقع أن تزيد من استنزاف رأس مال بلد ما، لا سميا إذا تبين أن تحويلات الأرباح على الاستثمارات الناجحة مرتفعة للغاية.

تتعلق المقترحات النهائية بتخفيض الديون، وقد أصبحت هذه إمكانية حقيقية في ربيع عام 1989 مع الإعلان عن خطة جديدة، أطلق عليها اسم خطة “برادي”، على اسم وزير الخزانة الأمريكي نيكولاس برادي. دعت الخطة في الأصل إلى خفض إجمالي بنحو 20 في المائة من الدين العالمي، مع تقديم صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ضمانات لسداد إل 80 في المائة الأخرى من الدين.

منذ عام 1989 توصلت الأرجنتين والبرازيل وكوستاريكا والمكسيك والمغرب والفلبين وفنزويلا، إلى اتفاقيات بشأن ديونها تحت رعاية اقتراح “برادي”. يقر هذا النهج بأن العديد من نُهج القائمة كانت في الواقع خططًا لتخفيض الديون على أساس كل حالة على حدة، هذا الاعتراف الرسمي بالحاجة إلى تخفيض منهجي للديون هو علامة تبعث على الأمل، ولكن من الواضح أن الخطة لا تذهب بعيدًا بما فيه الكفاية. من حيث السوق يتم بيع ديون البلدان النامية بالفعل في السوق الثانوية بحوالي خمسة وثلاثين سنتًا للدولار. وبعبارة أخرى حدث تخفيض الديون بالفعل في السوق، وأي الخطة التي تتضمن تخفيضات يجب أن تأخذ هذا في الاعتبار.

هناك بعض المشاكل الخطيرة المتعلقة بتخفيض الديون، يمكن أن يقلل تخفيض أثر أزمة الديون من حافز الدول المدينة على إجراء تغييرات اقتصادية يمكن أن تؤدي إلى زيادة الكفاءة، أو يمكن أن يشكل سابقة يكون لها تأثير في تقليل أو حتى القضاء على إمكانية أي إقراض بنكي في المستقبل لمشاريع التنمية الاقتصادية. أخيرًا، يمكن أن يكون لتخفيض الديون تأثير إثقال كاهل وكالات الإقراض العامة، مثل البنك الدولي، بأعباء هائلة، وبالتالي إفساد فعاليتها المستقبلية.

هذه المخاوف حقيقية ومع ذلك يقابل هذه الاحتمالات الواقع الصارخ لمئات الملايين من الناس الذين يعيشون في ظروف بائسة دون أمل في الراحة في المستقبل القريب أو المتوسط ​​الأجل، لذلك يجب أن تحاول أي خطة لتخفيف عبء الديون دمج عدد من المخاوف المشروعة، ولكن المتنافسة ذات الأهمية المتفاوتة.

  • أولاً: لم يعد سداد الدين بحد ذاته الشغل الشاغل، من الواضح أن البنوك الخاصة لها مصلحة في سداد الديون، ويجب إلى أقصى حد ممكن استيعاب هذه الفوائد، لكن أمن النظام المصرفي الدولي لم يعد في خطر، وهذا باعتباره مصدر قلق عام مشروع، لم يعد بإمكانه إملاء الإجراءات الضرورية الممكنة. الشواغل المركزية الآن هي إعادة النمو الاقتصادي في البلدان المثقلة بالديون، التوزيع الفعال والهادف لذلك النمو في جميع قطاعات مجتمعاتهم، وإعادة دمجهم في النظام الاقتصادي الدولي. وفقط بعد عودة النمو الاقتصادي المستدام إلى البلدان المثقلة بالديون، يمكن للمجتمع الدولي أن يبدأ حتى في تحديد معدلات وأساليب يمكن إدارتها لسداد الديون.
  1. ثانيًا: يجب على صندوق النقد الدولي إعادة تقييم سياساته بشكل أساسي، قد تكون برامج التعديل الهيكلي مناسبة للغرض الأصلي لصندوق النقد الدولي لمساعدة الدول التي تواجه صعوبات مؤقتة في الحفاظ على قيم العملات بسبب صعوبات عابرة في ميزان المدفوعات، لكن هذه البرامج تأتي بنتائج عكسية إلى حد بعيد في الظروف الحالية، وفي الواقع تسترشد بمنظور غير مناسب إلى حد بعيد، كانت تدفقات رؤوس الأموال إلى صندوق النقد الدولي من البلدان المثقلة بالديون أكثر من مجرد إحراج كبير؛ لقد كانت دليلاً قاطعًا على سوء فهم صندوق النقد الدولي لأسباب أزمة الديون. ينبغي لصندوق النقد الدولي أن يحول وجهة نظره إلى طرق أكثر إبداعًا وملائمة لتثبيت أسعار الفائدة أو خفضها بدلاً من زيادتها، أو طرق منع هروب رؤوس الأموال من البلدان النامية، أو أي عدد من القضايا التي تتعلق بالظروف المحددة للنمو الاقتصادي، إن التطبيق الميكانيكي لـ”نموذج” للنمو الاقتصادي خاطئ “.
  2. ثالثًا: يعتمد حل أزمة الديون على الاعتراف الواضح بأن جزءًا كبيرًا من الدين كما تم تشكيله رسميًا لن يتم سداده، لأنه لا يمكن سداده، بعض البلدان مثل تلك الواقعة في أفريقيا جنوب الصحراء يجب ألا تسدد ديونها، يمكن للدول الأخرى خاصة المثقلة بالديون، أن تدفع شيئًا ما على ديونها، وربما تكون النسبة المناسبة حوالي النصف، في ضوء ذلك يصبح السؤال الحقيقي هو تحديد تكاليف عدم سداد الديون، إن التركيز الحالي على إجبار الفقراء على تحمل الأرواح المحطمة والأرواح المحطمة هو إهانة لكل من الأغنياء والفقراء، كما أنه يخدم المصالح طويلة الأجل للأغنياء والفقراء على حد سواء.
  3. أخيرًا هناك قضايا مسؤولية حقيقية تستحق التوضيح، إن أزمة الديون ليست سوى عرض من أعراض نظام اقتصادي دولي يتسامح مع الفقر المدقع المتنامي باعتباره حالة طبيعية هذا لا ينبغي، ولا ينبغي أن يكون هو الحال تتحمل البلدان المتقدمة مسؤولية خلق الظروف التي يمكن من خلالها للبلدان الأفقر التفاعل بشكل أكثر إنتاجية في الأنشطة الاقتصادية الدولية، قد تكون مساهمتها الوحيدة الأكثر أهمية في تحقيق هذه الغاية في مجال تقليل القيود التجارية على منتجات البلدان الفقيرة وبالمثل، تتحمل البلدان النامية مسؤولية أن ترى أن الأموال تُستخدم بشكل أكثر فعالية داخل حدودها، المكاسب الشخصية الفاحشة التي تراكمت من قبل قادة مثل ماركوس في الفلبين وموبوتو زائير يجب ألا تعززها المصالح الاستراتيجية للدول الأخرى، كما يتعين على البنوك أن تواجه حقيقة أن سعيها الحثيث إلى تحقيق الأرباح كاد يقودها إلى حافة الإفلاس.

والدرس المستفاد من هذه التجربة هو أنه من أجل استدامة النمو الاقتصادي، يجب إيلاء اهتمام وثيق للمصالح المشتركة لجميع الأطراف المعنية.

اقرأ أيضًا: التضخم الاقتصادي.. من المنظور النمساوي

برجاء تقييم المقال

الوسوم

Zeyad Elnagar

الثورة في كل شئ هي الحل(كن خارجاً عن المألوف).

اترك تعليق

هذا الموقع يستخدم Akismet للحدّ من التعليقات المزعجة والغير مرغوبة. تعرّف على كيفية معالجة بيانات تعليقك.

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق